골드만삭스(GS) : 세계적인 미국계 다국적 투자은행

골드만 삭스는 미국의 투자 은행에서 그 OB가 미국의 재무 장관 등에 기용되고있는 명문 금융 회사입니다.

 

(1) 골드만 삭스의 실적은 성숙하고 더욱 성장은 어려울 것이다.

(2) 골드만 삭스의 실적은 상하 흔들림이 심해 안정적인 않았다.

(3) 현재 주가는 적정 수준이다. 크게 낮아졌다 때 투자해도 좋을지 모른다.

 

음, 자세한 내용은 다음 문서를 바랍니다.

 

골드만 삭스는 미국을 대표하는 투자 은행입니다.

국내에서도 그 존재를 아는 사람도 많지 않을까요. 

재무 장관 등 미국 정부 등의 금융 · 재무 관련 주요 포스트는 골드만 삭스의 OB가 맡는 것이 많고, 그 존재감은 미국뿐만 아니라 전 세계적으로 압도적입니다. 

(1) 투자 은행 (2) 법인, 금융 기관, 투자 펀드, 정부 등의 금융 서비스 (3) 투자 · 융자 (4) 투자 운용업의 4가지를 중심으로 금융 사업을하고 있습니다.

 

 

위가 골드만 삭스의 추이입니다.

2008 년 리먼 사태 때 크게 주가를 낮춘 후 서서히 주가는 다시오고 있습니다. 

최근 들어 리먼 쇼크 이전의 최고치를 간신히 일단 업데이트했습니다.

 

 

골드만 삭스의 실적을 보면, 2008 년 기준까지 매출, 이익 모두 점차 증가하여 2008 년 리먼 사태 이전에 절정을 이룬다. 

다만, 그 후에 리먼 쇼크의 영향으로 매출, 이익 모두 크게 낮췄습니다. 

이후 현재에 이르기까지 조금씩 실적을 회복시키고 있습니다. 

그러나 아직 리먼 사태 때 최고의 매출 최고 이익 수준을 초과 할 수 없습니다. 

별로 실적 성장이 느껴지지 않습니다.

 

세그먼트별로 살펴 보도록 하겠습니다.

골드만 삭스는 주로 다음의 4개의 세그먼트로 나눌 수 있습니다.

 

(1) investment banking (투자 은행)

(2) institutional client service (법인, 금융 기관, 투자 펀드, 정부 등의 금융 서비스)

(3) investment and lending (투자 및 융자)

(4) investment management (투자 운용업)

 

 

(1) 투자 은행은 M&A 및 자금 조달 등으로 기업을 재정적으로 지원하는 서비스를 제공하고 수수료를 벌 사업입니다. 

수수료 사업이기 때문에 안정적인 수익을 얻을 수 있습니다.

 

(2) 법인 등을위한 금융 서비스는 고객이 주식이나 외화를 팔고 사거나하고 싶을 때, 그 주문을 시장에 연결하는 서비스를하고 있습니다. 

고객의 주문을 시장에서 대머리 가격 차이와 수수료 등 수익입니다. 

기본적으로 무역의 성과에 따라 이익이 변동합니다.

 

(3) 투자와 대출 은 말 그대로 골드만 삭스가 조달 한 자금을 다양한 곳에 투자하는 사업입니다.

투자 사업이므로, 빗나 감이 크기 때문에 수익은 안정적이지 않을 것입니다.

 

(4) 투자 운용업은 소위 투자 신탁 상품을 제공하는 사업입니다.

이것은 수수료 사업이므로 안정적인 수익원이 될 것입니다.

 

골드만 삭스는이 4 개의 세그먼트를 안고 있지만, 안정적인 수익원이되는 것이 (1) 투자 은행 및 (4) 투자 운용업입니다. 

모두 기본적으로는 수수료 사업이므로 안정적인 수익입니다.

 

한편, 나머지 (2)와 (3)은 기본적으로 토레데인구과 투자 벌고 있기 때문에 시장 환경에 따라 수익이 크게 변합니다. 

그래서,이 (2)와 (3)의 토레데인구과 투자 골드만 삭스의 이익이 크게 달라집니다.

 

 

실제로 2016 년 골드만 삭스의 annual report에서 부문 별 매출 · 이익의 표를 살펴 보겠습니다.

이 표를 보면, (2)와 (3)의 무역 및 투자 부문의 이익이 해마다 크게 변동하고 있다는 것을 알게됩니다. (

2) 부문은 2015 년에 크게 이익을 떨어 뜨리고 있으며, (3) 부문은 2016 년에 크게 이익을 떨어 뜨리고 있습니다. 

무역과 투자 부문은 수익이 불안정한 것을 확인할 수 있습니다.

 

또 한편, (1)의 투자 은행 업무 및 (4)의 투자 운용 업무 이익은 해마다 거의 변화하지 않고 안정되어 있습니다. 

수익이 안정되어있는 것은 이러한 부문이 기본적으로 수수료 비즈니스는 게 이유입니다. 

다만, 수익은 안정되어 있지만, 금액은 증가하지 않고 성장하지 않습니다.

 

2008 년 기준 리먼 사태 때 골드만 삭스의 매출 · 이익 모두 크게 낮췄습니다.

그때의 2008 년 연간 보고서에서 부문 별 내역을보고하자.

 

내역이 2016 년 때와 달리 3 개의 세그먼트로되어 있습니다. 

2008 년 세그먼트 Trading and principal invesment가 2016 년 (2)와 (3)에 대응하고 있습니다. 

첫 번째와 마지막 세그먼트 이름이 바뀌었을뿐 2008 년과 2016 년 동일합니다.

 

2008 년에서 무역과 투자라는 괄이었다 것을, (2) institutional client service (법인, 금융 기관, 투자 펀드, 정부 등의 금융 서비스 (3) investment and lending (투자 및 융자)라는 식으로 나누어 것 같습니다.

네이밍으로 2008 년이 알기 쉽다고 생각하지만 무역이라는 말이 사라지고, 그 대신 금융 서비스라는 단어로 바뀌어 있습니다.

 

부문 별 매출 · 이익을 봐도 역시 리먼 쇼크의 2008 년 무역 투자 부문의 매출 · 이익 모두 크게 줄여 있군요.

기타 부문은 매출, 이익 모두 안정적입니다.